Il pattern testa e spalle sviluppatosi sul Dow è stato tecnicamente
invalidato dalla chiusura settimanale superiore a 10.600. Il pattern testa
e spalle è un potente pattern di inversione con un’affidabilità di circa
l’80%. Quando il pattern si sviluppa poi otto volte su dieci continua a
svilupparsi e raggiunge i suoi target al ribasso.

Se la definizione del pattern testa e spalle è meno rigorosa, allora i
risultati divengono meno affidabili. Il pattern testa e spalle viene
creato da una serie di tre rally e ritracciamenti che si sviluppano
nell’arco di diversi mesi. Questo non è un comportamento di pattern a
breve termine, dal momento che cattura i vasti cambiamenti
macro-economici.

Il primo rally e ritracciamento creano la spalla di sinistra. Il rally
superiore crea la testa e il terzo rally e ritracciamento delinea la
spalla destra. I minimi dei ritracciamenti delle spalle sono uniti da una
trendline che definisce la neckline. La distanza tra la neckline e la
testa viene misurata e usata per calcolare i target al ribasso.

Molti investitori stanno tirando un sospiro di sollievo per il fatto che
il pattern testa e spalle sia stato invalidato. Altri investitori
rimangono cauti. Si preoccupano delle scarse informazioni fondamentali che
provengono dagli Stati Uniti, fra cui notizie scioccanti riguardanti la
disoccupazione e le spese al dettaglio. Il crollo dell’indice del dollaro
fin sotto 0.81 dollari da alcuni è attribuito a voci sul fatto che la
Federal Reserve continuerà con il quantitative easing. È questa
l’espressione tecnica indicante l’emissione di ulteriore moneta. Tali
preoccupazioni sono riflesse dal rimbalzo del prezzo dell’oro dal supporto
a 1.160 dollari.

Segnale di incertezza è anche la debolezza del breakout oltre 10600. Il
movimento iniziale oltre 1600 fu significativo, ma si sviluppò in seguito
un pullback che accennava un consolidamento. Questa è una configurazione
di esaurimento. Si è richiesto un tale sforzo per irrompere oltre 10600
che il mercato pare aver perso l’energia necessaria per la continuazione
del momentum.

GRAFICO

La cautela deriva anche dal modello storico di comportamento del Dow nel
1930. Il pattern di inversione testa e spalle del 1930 includeva una
inusuale doppia spalla sul lato destro del pattern: il primo rally a 274
creò la prima spalla. Il mercato si ritirò e poi si riprese nuovamente e
raggiunse un picco superiore a 277, dunque con una salita di oltre l’1%.
Il mercato crollò poi dalla seconda spalla destra. La doppia spalla è una
rarità che rende l’attuale attività dell’ indice Dow particolarmente
interessante.

La prima spalla destra dell’attuale Dow ha raggiunto 10600. Il rally
attuale lotta per superare 10.700, corrispondente a circa un punto
percentuale in più del picco del primo rally nella spalla di destra.
L’impossibilità di muoversi oltre 10700 e l’impossibilità di rimanere
sopra 10600 suggerisce che l’insolito pattern doppia spalla possa avere
ulteriori sviluppi.

Tali comportamenti segnalano cautela. Rimangono una curiosità storica
finché il Dow si muove sotto la nuova trendline rialzista passante per i
21010 punti del 2 luglio ed i minimi di rimbalzo del 21 luglio. Una
chiusura al di sotto di questa trendline indica un netto cambiamento di
tendenza e confermerebbe anche lo sviluppo del pattern a doppia spalla
destra.

Qualora oltre i 10600 punti vi fossero ulteriori rimbalzi fino al supporto
la situazione per i rialzisti sarebbe confermata. Finché la trendline
rialzista funge da supporto i tori possono stare tranquilli. Non vi è modo
di determinare dal punto di vista grafico i target di un breakout
rialzista. Si trova minor resistenza vicino a 10900. I trader si aspettano
che si delinei una resistenza in prossimità di 10700, in corrispondenza
del ritest del vecchio massimo.

Gli investitori rimangono cauti e attendono di veder confermato il
parallelismo storico. I trader hanno potuto sfruttare il rally da 10100 ad
oltre 10600 ma molti stanno usando degli stop protettivi basati sulla
trendline o sul livello di supporto a 10600.

Questo rimane un mercato incerto e un’eventuale discesa potrebbe innescare
un’ondata di vendite.